從去年新冠疫情在美國(guó)肆虐以來(lái)，美國(guó)特朗普與拜登兩屆政府先后放水超過(guò)5萬(wàn)億美元。

全世界都在關(guān)注，我也在前期的幾篇經(jīng)濟(jì)文里做過(guò)預(yù)判，就是美國(guó)從“放水到收水”的潮汐“收割大法”，什么時(shí)候轉(zhuǎn)向。

過(guò)去兩天，我一直在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的“議息”會(huì)議，因?yàn)槲翌A(yù)判在這次會(huì)議上，美國(guó)貨幣政策會(huì)“歷史性轉(zhuǎn)向”。

果然，會(huì)議結(jié)束，今天美聯(lián)儲(chǔ)宣布：

1，每月減少150億美元的購(gòu)債規(guī)模。

2，維持利率在0%~0.25%保持不變，并且一段時(shí)期內(nèi)不變！

持續(xù)放水漫灌全球的美聯(lián)儲(chǔ)，終于決定‘開(kāi)始收水’，而且是沒(méi)有緩沖期的立刻執(zhí)行，這場(chǎng)風(fēng)暴對(duì)大至全球市場(chǎng)，小至你我個(gè)人，有哪些影響呢？

壹、縮債，縮表與加息

在以前分析美國(guó)從放水到收水的文章里，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的操作手法，一直有“縮表”與“加息”兩種判斷。

過(guò)去經(jīng)濟(jì)學(xué)家很少把“縮債”作為一個(gè)單獨(dú)的貨幣政策來(lái)分析，甚至很多文章就把“縮債”理解為“縮表”政策的一部分。

這種混淆概念不方便普通大眾理解政府貨幣政策，我來(lái)通俗的解釋一下。

美聯(lián)儲(chǔ)的“縮債”，指的是；縮減債務(wù)購(gòu)買規(guī)模。

縮表，指的是：縮減“資產(chǎn)負(fù)債表”。

兩者并不是一個(gè)概念，但往往作為“延伸配套政策一起使用”。

縮債，指的是美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月減少購(gòu)債規(guī)模，但是購(gòu)債還在進(jìn)行，債務(wù)總量還是上升的，等于債務(wù)依舊在擴(kuò)張，只是減慢了擴(kuò)張的速度。

縮表，則是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)“資產(chǎn)負(fù)債表”進(jìn)行削減，通俗理解，就是開(kāi)始“還債”，這個(gè)債務(wù)減少的過(guò)程，才是真正的“債務(wù)收縮，貨幣收水”。

所以現(xiàn)階段的美國(guó)減少債務(wù)購(gòu)買，并不是直接的“收縮政策”，必須連貫配合接下來(lái)的“債務(wù)縮表”，才是完整的“美元收縮”。

通俗地講：就是一個(gè)無(wú)賴現(xiàn)在沒(méi)有開(kāi)始還債，只是以前每個(gè)月借款1200塊，承諾未來(lái)少借150塊，直到徹底不借錢之后，再進(jìn)入“還債周期”。

美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去執(zhí)行的“放水政策”，是每個(gè)月購(gòu)債1200億，這次會(huì)議決議：從11月開(kāi)始，每個(gè)月減少150億的購(gòu)債規(guī)模，如果后續(xù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn)，將在明年6月結(jié)束購(gòu)債行為。

我們經(jīng)常說(shuō)“互聯(lián)網(wǎng)是有記憶”的，可是絕大多數(shù)人很難有針對(duì)性的“查找記憶”。

全世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家都將“2020年新冠疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊”與2008年美國(guó)次貸危機(jī)相比。

那么要判斷后續(xù)美國(guó)政策的后續(xù)走向，最好的參照對(duì)象就是“當(dāng)年的奧巴馬政府”是怎么做的。

今年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)標(biāo)之下，像極了2013年的美國(guó)。

這和美國(guó)的換屆規(guī)律類似，經(jīng)濟(jì)以8年為循環(huán)，2013年的美國(guó)是民主黨總統(tǒng)奧巴馬第二任期的第一年，今年是民主黨總統(tǒng)拜登的任期第一年。

2013年12月，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決議“美元轉(zhuǎn)向”，“從下個(gè)月開(kāi)始縮減購(gòu)債”。

2021年11月，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決議“美元轉(zhuǎn)向”，“從本月就開(kāi)始縮減購(gòu)債”。

2014年1月~9月，美聯(lián)儲(chǔ)歷時(shí)九個(gè)月，完成了“縮債”過(guò)程。

根據(jù)這次決議，美聯(lián)儲(chǔ)決定從本月到明年六月，用八個(gè)月，完成“縮債”過(guò)程。

2014年，美國(guó)完成“縮債”周期后，市場(chǎng)一直有“加息”的預(yù)期，可是歷經(jīng)一年半，到2015年年底美國(guó)才完成一輪加息。

接著又過(guò)一年，到2016年年底才進(jìn)行第二次加息，無(wú)論是加息次數(shù)還是時(shí)間點(diǎn)，都比經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的要少，要晚。

為什么？

因?yàn)?span style="font-family: Calibri;">2014~2016年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)，恢復(fù)非常的緩慢和波折。

今年以來(lái)，全球很多專家也預(yù)判美國(guó)“今年底或者明年中旬”會(huì)開(kāi)啟加息，可是這次“縮債”的靴子落地，加息遙遙無(wú)期，可見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，比民間學(xué)者要“悲觀許多”。

美國(guó)的“收水政策”也就比預(yù)期慫了很多！

貳、美國(guó)轉(zhuǎn)向如何沖擊世界

今天美國(guó)宣布“美元大轉(zhuǎn)向”，這是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的“重磅信號(hào)”，可是沖擊波卻小很多。

各國(guó)股市，匯率，債市表現(xiàn)都相對(duì)平穩(wěn)，主要是兩方面原因。

第一是美國(guó)從7月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，到9月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，都“提前放風(fēng)”了減緩購(gòu)債的行為，全球各國(guó)對(duì)11月開(kāi)始“縮債”，以及縮債150億美元的規(guī)模都有預(yù)判。

所以哪怕連“泡沫最大”，一有風(fēng)吹草動(dòng)就“死給你看”的美國(guó)股市，都再創(chuàng)新高！

第二個(gè)原因，是相比較“加息”和大規(guī)?！翱s債”，快速“進(jìn)入縮表”的“美元大轉(zhuǎn)向”相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)步伐“緩慢而躊躇”，這種小幅度的“減緩放水”，對(duì)市場(chǎng)的“翻盤作用”不大。

那么美國(guó)這次“縮債”，對(duì)全球市場(chǎng)“瞬間沖擊”小，綜合影響也小么？

這樣理解就“大錯(cuò)特錯(cuò)”了。

美國(guó)轉(zhuǎn)向步伐雖然小，卻也是實(shí)實(shí)在在的從“無(wú)限印鈔”轉(zhuǎn)向“有限制減少印鈔”。

就在今天，全球黃金，原油都瞬間跌超3%，接下來(lái)，困擾我國(guó)的原始生產(chǎn)資料長(zhǎng)達(dá)大半年的“漲價(jià)潮”也會(huì)開(kāi)始轉(zhuǎn)向。

在美國(guó)宣布“小步轉(zhuǎn)向”的時(shí)候，包括英國(guó)，加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，都開(kāi)始大步伐的“縮表”，甚至開(kāi)始放風(fēng)“加息”。

受美國(guó)“潮汐收割”影響最大的巴西，土耳其，俄羅斯等國(guó)，則已經(jīng)開(kāi)始搶著加息了。

叁、美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向能夠救美國(guó)么？

在美國(guó)這場(chǎng)“縮債救國(guó)”的謀劃中，英國(guó)，加拿大，巴西，土耳其都是配菜，最重要的還是“中國(guó)能否配合”以及“能否拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)”兩大主流問(wèn)題。

過(guò)去，我們國(guó)內(nèi)一直有“用拋售美債”來(lái)威脅美國(guó)的民意聲音！這種聲音，不全對(duì)，但有一定道理。

我國(guó)購(gòu)買了1萬(wàn)億出頭的美債，是日本之后的美債第二購(gòu)買國(guó)，過(guò)去大筆拋售美債之前，我國(guó)長(zhǎng)期是美債第一購(gòu)買國(guó)。

可即便是以中國(guó)和日本的購(gòu)買體量，在美債的總構(gòu)成里，依舊是較小的比重，美債的大頭是美聯(lián)儲(chǔ)，第二購(gòu)買力量是美國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)。

許多人認(rèn)為中國(guó)拋售手中10%~20%的美債，就能逼迫美國(guó)答應(yīng)任何條件，這是誤判。

那么我國(guó)美債購(gòu)買總比例不大，是不是影響力就小呢？

也不是。所以我才說(shuō)“認(rèn)為中國(guó)拋售美債能夠嚇到美國(guó)投降”這想法不對(duì)，但同時(shí)我國(guó)購(gòu)買美債對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響遠(yuǎn)超“購(gòu)債金額”本身。

比如美國(guó)這次“縮債”政策之所以這么步履蹣跚，就是因?yàn)榭s債步伐大了，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇立馬中斷，就業(yè)數(shù)據(jù)立馬打臉。

可是美國(guó)通脹已經(jīng)用“短期性”忽悠了半年，持續(xù)半年的高通脹，還叫“暫時(shí)性”？美國(guó)再不轉(zhuǎn)向，通脹就直接把經(jīng)濟(jì)爆掉了。

那么有沒(méi)有“縮債”壓制通脹，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不熄火的法子呢？

有的。那就是美聯(lián)儲(chǔ)每月縮減的“購(gòu)債規(guī)模”，中國(guó)這樣的國(guó)家，平穩(wěn)“增購(gòu)”，就能保持美聯(lián)儲(chǔ)收水的同時(shí)，“購(gòu)債總規(guī)?！辈蛔儯谓?jīng)濟(jì)。

所以這種背景下，哪個(gè)國(guó)家來(lái)接盤這“每個(gè)月縮減的150億美債規(guī)模”，就至關(guān)重要。

這也是為什么，我國(guó)每個(gè)月增持和減持美債都只在100多億，可是美國(guó)卻要求上門來(lái)讓我們多購(gòu)買的原因。哪怕多購(gòu)買150億，占比很少，卻能填平美聯(lián)儲(chǔ)的縮債規(guī)模，讓經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

美債對(duì)比歐債和日債，回報(bào)率已經(jīng)是很出色的投資標(biāo)的，可是我們多買，只是賺小錢，卻可以輔助“美國(guó)續(xù)命”。

那么相應(yīng)的，續(xù)命就得按照“續(xù)命錢”來(lái)談，拿出足夠的發(fā)展利益和發(fā)展空間來(lái)置換。

如果美國(guó)繼續(xù)高傲的“舉著碗討飯”，我們不屑于搭理這乞丐，賺美債的小錢。

肆、這場(chǎng)轉(zhuǎn)向?qū)ξ覀儌€(gè)人有什么影響？

美國(guó)這場(chǎng)美元轉(zhuǎn)向，對(duì)我們個(gè)人有什么影響呢？

其實(shí)從我前文可以找到答案，那就是回憶一下，我們2014年~2016年過(guò)得咋樣！

2014~2016年，是美國(guó)上一個(gè)從“縮債”到“加息”的渡劫周期，最終配合特朗普的減稅政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2016~2018年實(shí)現(xiàn)大增長(zhǎng)，成功“渡劫”，完成了“加息收割”，直到新冠疫情，將美國(guó)的“加息利益”，都給吐了出來(lái)。

我們國(guó)家的2014~2016年，經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)，大家收入溫和上漲，但是全社會(huì)彌漫的最大痛苦是“淘汰過(guò)剩產(chǎn)能”。

那幾年“淘汰過(guò)剩產(chǎn)能”，讓前幾年大賺特賺的重工業(yè)，鐵公基叫苦連天，很多人“被帶節(jié)奏的指責(zé)”前幾年的4萬(wàn)億救市政策。

實(shí)際上那4萬(wàn)億，應(yīng)對(duì)的是美國(guó)2008年的突然沖擊，那時(shí)候沒(méi)有這政策，2008年就崩盤了。2014年之所以“去產(chǎn)能”那么痛苦，外因反而是美國(guó)“貨幣政策逆轉(zhuǎn)”，影響全球貨幣政策導(dǎo)致的。

所以相應(yīng)的，我們未來(lái)兩年也面臨2014年一樣的困境。

但是今年的中美較量，經(jīng)歷了新冠疫情之后，呈現(xiàn)了全新的國(guó)力發(fā)展曲線。

美國(guó)已經(jīng)“放水上癮”，拜登還有3.5萬(wàn)億美元的刺激計(jì)劃等著安排，因此這次美國(guó)從“縮債”到加息的渡劫難度更大。

同時(shí)，我們今年以來(lái)，許多行業(yè)因?yàn)橐恍┱呦拗?，包括疫情沖擊，已經(jīng)起到了“限制產(chǎn)能”的效果，明后兩年，重工業(yè)反而不會(huì)出現(xiàn)八年前那種“去產(chǎn)能”的撕心裂肺疼痛感。

因此，明年的金融市場(chǎng)，可以參照2014年，國(guó)際大宗商品進(jìn)入降價(jià)周期，反而有利于我們明年的投資增加，大項(xiàng)目落地，同時(shí)高油價(jià)，高煤價(jià)對(duì)我們?nèi)粘Ｉ畹臎_擊，也會(huì)減小。

至于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和生活選擇，還是以穩(wěn)健為主，具體的大變化，還是要觀察美國(guó)能否完成“從縮債到加息”的大渡劫。

在美國(guó)成功加息之前，都是我們穩(wěn)定生活，推進(jìn)改革的戰(zhàn)略機(jī)遇期！