這兩天后臺(tái)不斷有人問(wèn)，說(shuō)是美國(guó)有議員建議中國(guó)免除國(guó)債，來(lái)賠償美國(guó)在疫情中的損失，大家擔(dān)心如果中國(guó)不同意，美國(guó)會(huì)不會(huì)單方面違約？咱們今天就來(lái)講下這個(gè)話(huà)題。

　　其實(shí)這個(gè)話(huà)題不是個(gè)新話(huà)題，已經(jīng)談?wù)摿耸嗄炅恕＝^大部分人的邏輯倒也不復(fù)雜，美國(guó)欠咱們那么多錢(qián)，萬(wàn)一哪天混不下去了，直接違約，錢(qián)不還了，美國(guó)又有全世界最強(qiáng)大的打劫工具，就算不還錢(qián)，你能把我怎樣？

　　乍一看覺(jué)得確實(shí)有可能，其實(shí)吧，仔細(xì)一研究，就會(huì)發(fā)現(xiàn)可能性基本為0。

　　想聊清楚這事，我們其實(shí)討論清楚了下邊的幾個(gè)問(wèn)題自然就明白了。

一、我國(guó)為啥會(huì)持有那么多美債？

　　一些人經(jīng)常說(shuō)，中國(guó)手里握著三萬(wàn)億，其中一萬(wàn)億買(mǎi)了美國(guó)國(guó)債，為啥不花掉，為啥非要買(mǎi)美國(guó)國(guó)債?這些錢(qián)又是哪來(lái)的呢？

　　眾所周知，中國(guó)是世界上最大的工業(yè)國(guó)，如果寬泛地講，整個(gè)東亞其實(shí)都是世界工廠，全世界其他國(guó)家向這個(gè)地區(qū)輸入技術(shù)和資本，或者原料（土澳是供應(yīng)鐵礦的，智利是供應(yīng)銅礦的，俄羅斯沙特供應(yīng)石油），然后他們換走工業(yè)品。

　　這種情況下，幾乎不可避免，亞洲國(guó)家都拿著一堆美元，但是這些美元不是國(guó)家的，是各個(gè)公司在和美國(guó)貿(mào)易過(guò)程中賺到的，比如你們公司是生產(chǎn)鞋的，把鞋賣(mài)到美國(guó)，拿回美元，但是美元在中國(guó)不能直接消費(fèi)，需要先置換成人民幣，這樣，你賺的美元留在中央銀行，銀行給你對(duì)應(yīng)金額的人民幣。

　　大家可能會(huì)納悶，為啥要換人民幣呢，就跟帕勞似的，全國(guó)人民直接用美元不挺好？

　　也不是不行，不過(guò)這么搞很容易導(dǎo)致財(cái)政崩潰，明朝就是這么亡的。

　　明朝沒(méi)有主權(quán)貨幣，直接用海外輸入的銀子，人家輸入銀子多，大明就通貨膨脹，人家輸入少，大明就通貨緊縮。

　　這個(gè)問(wèn)題明朝的知識(shí)分子也都發(fā)現(xiàn)了，解決辦法是讓洋人的錢(qián)進(jìn)入中國(guó)時(shí)兌換成中國(guó)的主權(quán)貨幣，如果輸入太多，我就調(diào)高匯率，讓你少兌點(diǎn)；如果輸入太少，我們也可以印錢(qián)保證貨幣供應(yīng)。

　　但是這就得用“信用貨幣”這個(gè)工具，問(wèn)題是這個(gè)工具早就被明朝給玩壞了，明朝也發(fā)過(guò)信用貨幣“大明寶鈔”，后來(lái)發(fā)的太猛，已經(jīng)被全國(guó)人民給拋棄了。中國(guó)完全建立起來(lái)獨(dú)立的主權(quán)信用貨幣，要到新中國(guó)。

　　大家看到了吧，“主權(quán)貨幣”相當(dāng)于有個(gè)緩沖池，避免國(guó)外的貨幣沖擊直接到達(dá)中國(guó)，這也是為啥幾乎所有的大國(guó)都是這么搞的。保障萬(wàn)一美元哪天狂印鈔，然后到中國(guó)或者歐洲去買(mǎi)東西。他敢狂印，我們就敢讓他貶值成廢紙。

　　說(shuō)清楚了為啥“必須兌換”，我們繼續(xù)。

　　美元兌換成了人民幣在中國(guó)境內(nèi)流通，如果你們公司需要美元去國(guó)際上買(mǎi)車(chē)床或者其他原料，就去銀行拿人民幣換美元，然后去消費(fèi)美元，也就是美元一邊往中國(guó)流，一邊向外流。

　　這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)的美元儲(chǔ)備相當(dāng)于一個(gè)池子，一頭往里邊流，一頭往外流，但是入口比出口粗的多，這個(gè)池子總體是不斷變大的。

　　大家看出來(lái)了吧，央行的這些美元是替大家保管的，不是它自己的。但是央行可以拿去投資，就跟所有銀行一樣，拿著別人的存款去投資賺錢(qián)，將來(lái)再還回去。

　　但是該投資啥呢？最好是買(mǎi)港口，碼頭，飛機(jī)場(chǎng)，高科技等等，但是這些東西很多國(guó)家是有限制的，禁止你購(gòu)買(mǎi)，比如2008年金融危機(jī)，法國(guó)人倒了霉，跑來(lái)中國(guó)尋求援助，但是中國(guó)提出要它拿自己的高科技來(lái)交換，法國(guó)人立刻扭頭就走，為啥呢？

　　他們又不傻，現(xiàn)在技術(shù)停滯，西方那些技術(shù)是他們躺著過(guò)日子的最后堡壘，如果被中國(guó)人拿走了，他們的好日子也就到頭了，所以法國(guó)人寧愿忍受失業(yè)和通貨膨脹的痛苦，也不把技術(shù)賣(mài)給中國(guó)。

　　其他國(guó)家也都差不多，2008年美國(guó)都成那樣了，中資想去購(gòu)買(mǎi)一些美國(guó)的關(guān)鍵核心資產(chǎn)，也被擋了，這就很不“自由市場(chǎng)”了，但是西方其實(shí)并沒(méi)有中國(guó)這么糾結(jié)這些觀念。

　　此外港口碼頭什么的，也是困難重重，國(guó)外很多港口碼頭寧愿賠錢(qián)都不賣(mài)，甚至不讓你入股。

　　這個(gè)背景下，央行握著萬(wàn)億級(jí)別的美元，該干啥？

　　只能是買(mǎi)點(diǎn)美債，美債盡管收益率不高，但是也比躺在央行賬戶(hù)上掛著強(qiáng)，相當(dāng)于“用沒(méi)有收益的收據(jù)來(lái)?yè)Q點(diǎn)有收益的收據(jù)”。

二、美國(guó)國(guó)債到底是個(gè)啥？

　　我們一直在說(shuō)，美國(guó)這個(gè)國(guó)家是建立在國(guó)債上的國(guó)家，美國(guó)還沒(méi)建國(guó)，就有了國(guó)債，美國(guó)獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)就是借錢(qián)打的，向法國(guó)國(guó)王路易十六借錢(qián)，后來(lái)美國(guó)革命成功了，法國(guó)國(guó)王還不上資本家的錢(qián)，爆發(fā)了革命，國(guó)王夫婦腦袋被剁掉了。

　　美國(guó)獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)一結(jié)束，美國(guó)人就急吼吼想賴(lài)賬，欠錢(qián)太多還不上，而且美國(guó)國(guó)父杰斐遜說(shuō)一些奸商囤積國(guó)債，如果兌付，他們就賺大了，堅(jiān)決不能給奸商機(jī)會(huì)。

　　但是另一個(gè)國(guó)父漢密爾頓同志的目光穿越了歷史迷霧，一眼看了上百年，他的意思很清楚，還不上也得還，你可以慢慢還，或者借新債還舊債，但是一定要還，如果不還，今后就借不到錢(qián)了，下次美國(guó)發(fā)生危機(jī)，如果籌不到錢(qián)，美國(guó)一建國(guó)就得死。

　　而且他舉了英國(guó)的例子，他說(shuō)英國(guó)對(duì)外戰(zhàn)爭(zhēng)的錢(qián)全是借的，沒(méi)有一次是自己出錢(qián)打，英國(guó)平時(shí)做事沒(méi)底線，但是借債還錢(qián)這事從不打馬虎眼，所以它借錢(qián)向來(lái)都很利索，甚至對(duì)荷蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)融資一大部分是荷蘭資本家出的，因?yàn)榇蠹叶贾烙?guó)不賴(lài)賬，每次戰(zhàn)爭(zhēng)之前都會(huì)發(fā)售國(guó)家公債籌集戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)，大家都爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)，不是因?yàn)閻?ài)國(guó)，資本家沒(méi)有國(guó)，只是因?yàn)橛?guó)從不違約。

　　大家都被漢密爾頓說(shuō)服了，建國(guó)后他去做了美國(guó)第一任財(cái)政部長(zhǎng)，腦袋被印在了美國(guó)鈔票上，漢密爾頓很早就死了，所以頭像非常年輕，不像其他國(guó)父?jìng)?，大部分形象不佳?/p>

　　漢密爾頓當(dāng)上財(cái)政部長(zhǎng)之后，成功地把國(guó)債這事落實(shí)了下去，美國(guó)國(guó)債制度也成了美國(guó)最堅(jiān)定的基石。后來(lái)美國(guó)基本上每次碰上麻煩，都要大規(guī)模發(fā)債解決，甚至購(gòu)買(mǎi)路易斯安娜州，也是從巴林銀行那里借的錢(qián)：

　　大家看到了，從獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)，到南北戰(zhàn)爭(zhēng)，再到兩次世界大戰(zhàn)，金融危機(jī)，每次混不下去，就發(fā)國(guó)債救急。值得注意的是，大家注意下1980年到1990年那個(gè)區(qū)間，美債一直在狂漲，這又發(fā)生什么了？

　　對(duì)，那段時(shí)間是里根時(shí)期，里根要減稅搞小政府，卻在他任期發(fā)了1.6萬(wàn)億美元國(guó)債，超過(guò)200年的總和（上圖那是個(gè)比重圖，不是總量圖），他確實(shí)減稅了，然后美國(guó)政府借錢(qián)大把地花錢(qián)，搞國(guó)家項(xiàng)目，大幅增加國(guó)防開(kāi)支，太空計(jì)劃，能源開(kāi)發(fā)等等。

　　現(xiàn)在的川普也一樣，老川花錢(qián)更厲害，還減稅，上臺(tái)后迅速債臺(tái)高筑，下圖是美國(guó)歷屆總統(tǒng)的國(guó)債數(shù)量，目測(cè)老川應(yīng)該是史上借錢(qián)最厲害的：

　　可以看出來(lái)，從里根開(kāi)始，美國(guó)的國(guó)債就跟這段時(shí)間各國(guó)的疫情似的，突然就炸了，還記得那個(gè)圖吧：

　　目測(cè)不久的將來(lái)，美帝會(huì)一直借舊債還新債，債務(wù)會(huì)很快突破天際。這就有個(gè)問(wèn)題，如果哪天美帝連利息都還不上了，會(huì)發(fā)生啥？

　　破產(chǎn)！

　　破產(chǎn)給人的感覺(jué)是完蛋了，其實(shí)不是，中國(guó)沒(méi)這個(gè)觀念，西方國(guó)家破產(chǎn)非常常見(jiàn)，比如歷史上西班牙帝國(guó)，哈布斯堡王朝，法國(guó)，俄國(guó)，都發(fā)生過(guò)多次破產(chǎn)，也就是欠的錢(qián)還不上了。

　　還不上就得承擔(dān)責(zé)任，如果是個(gè)小國(guó)，很可能會(huì)被修理的很慘，比如阿根廷的軍艦都被債主給拖走了。但是一般對(duì)大國(guó)沒(méi)啥辦法，你總不能去拖美國(guó)的航母吧？看不打斷你的腿。

　　所以可以跟債主商量哪些錢(qián)先還，哪些錢(qián)打折還等等。

　　但這不是問(wèn)題的關(guān)鍵，問(wèn)題的關(guān)鍵是：美國(guó)國(guó)債兩百年不違約的神話(huà)也就破滅了。這個(gè)神話(huà)讓美債有“零風(fēng)險(xiǎn)”一說(shuō)，美國(guó)政府能以極低利率接到錢(qián)，神話(huà)破滅后就別想了。

　　說(shuō)到這里大家也就明白了，如果違約中國(guó)國(guó)債，跟破產(chǎn)似的，美債兩百年不違約神話(huà)也就破滅了，有點(diǎn)像你一諾千金，借錢(qián)都需要不打借條，后來(lái)有一次不要臉說(shuō)話(huà)不算數(shù)，今后再也沒(méi)這待遇了。

　　這種違約的結(jié)果也會(huì)落實(shí)到利息上，美國(guó)今后再也別想以極低利率借錢(qián)了。為了區(qū)區(qū)中國(guó)一萬(wàn)億國(guó)債就把百年積累給毀了，除非美國(guó)人腦子被門(mén)夾了，否則幾乎不可能。

　　不過(guò)這不是問(wèn)題的全部，這個(gè)問(wèn)題還要更深一些。

　　因?yàn)槊纻粌H僅是美債，如果大家覺(jué)的這玩意不可靠，美元價(jià)值也就成謎了。那他倆啥關(guān)系呢？

　　這個(gè)也不復(fù)雜，比如這次美帝面對(duì)股市暴跌，川普要給大家發(fā)錢(qián)度過(guò)危機(jī)，這個(gè)錢(qián)哪來(lái)的呢？只能是發(fā)債。

　　要先經(jīng)過(guò)美國(guó)的兩院批準(zhǔn)（兩院代表的是人民和大戶(hù)），兩院批準(zhǔn)后，財(cái)政部會(huì)印一批債券出來(lái)，并且在公開(kāi)市場(chǎng)上兜售。

　　有點(diǎn)像你寫(xiě)了個(gè)借條，并且寫(xiě)清楚了利息是多少，然后去大街上賣(mài)這個(gè)借條（也就是債券），如果有人愿意借你錢(qián)，錢(qián)給你，借條他拿走，美國(guó)政府這時(shí)候手里就有錢(qián)了。

　　誰(shuí)會(huì)買(mǎi)借條呢？中國(guó)日本英國(guó)沙特這些手里有大量美元沒(méi)地方用的國(guó)家會(huì)買(mǎi)，此外美國(guó)的很多基金，比如養(yǎng)老基金，共同基金，還有有錢(qián)人也會(huì)買(mǎi)，整體而言，美債的70%以上是美國(guó)國(guó)內(nèi)的各個(gè)基金持有的，其他的海外持有。

　　不過(guò)最大頭是美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)去印一筆錢(qián)，然后把借條拿回去放保險(xiǎn)柜，大家經(jīng)常說(shuō)的美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行貨幣，就是這么發(fā)行出來(lái)的。美聯(lián)儲(chǔ)的保險(xiǎn)柜里放著的不是大把大把的美元，而是國(guó)債和美國(guó)老百姓的按揭放貸，當(dāng)然了，現(xiàn)在已經(jīng)存電腦了，不會(huì)真搞個(gè)保險(xiǎn)柜。

　　大家看出來(lái)了吧，美元和國(guó)債是一起的，如果美國(guó)違約國(guó)債，美元跟著一起掉坑里，從今往后，美元的信用也就沒(méi)了，美國(guó)人的幸福時(shí)光也就結(jié)束了。

　　人和鴨子一樣，容易把一生下來(lái)看到的東西當(dāng)?shù)?，以為是天?jīng)地義的，其實(shí)不是，美元的地位確立其實(shí)沒(méi)多少年，比我爺爺差不多，七十來(lái)年。歷史上這種全球貨幣變遷有過(guò)好幾次，第一次是荷蘭盾，后來(lái)英鎊也有這個(gè)地位，最近幾十年才輪到美元，英鎊這種地位差不多持續(xù)了一百多年，目測(cè)美元挺不過(guò)第一個(gè)一百年，因?yàn)樗恢痹诰徛刭H值，也對(duì)于貨幣來(lái)說(shuō)，這就是自我毀滅。

三、違約了今后就沒(méi)法再混了

　　通過(guò)上文的分析，大家也都看到了，美國(guó)建國(guó)兩百年，國(guó)債從不違約，不是他宅心仁厚為人民群眾的生命財(cái)產(chǎn)著想，而是擔(dān)心今后沒(méi)法再做生意，緊急情況籌不到錢(qián)。

　　兩百年來(lái)的克制讓它形成了史無(wú)前例的信用，美國(guó)能以全世界最低的成本借到錢(qián)，這也是他們能一直玩借新債還舊債的秘密，美國(guó)現(xiàn)在每年主要是還利息，美債利息低，23萬(wàn)億每年大概要還6000億左右的利息，占到財(cái)政的8%，對(duì)，每年還利息就這么多，馬上要趕上瑞士的GDP了。

　　如果大家不接受它低利率，美國(guó)幾年內(nèi)就會(huì)因?yàn)檫€不上利息破產(chǎn)。就跟當(dāng)初西班牙帝國(guó)似的，從美洲挖了天量金銀，但是連續(xù)破產(chǎn)6次后，利息巨高無(wú)比，天量金銀連利息都支付不上。

　　也就是說(shuō)，如果這次違約了中國(guó)的國(guó)債，信用破產(chǎn)了，下次你出了麻煩，你一分錢(qián)都借不到，誰(shuí)還敢借你？或者能借到，但是需要支付信用破產(chǎn)后的高額利息。

　　此外如果中國(guó)手里持有一百萬(wàn)億美元說(shuō)不定美國(guó)還考慮下，現(xiàn)在中國(guó)持有多少呢？1.0786萬(wàn)億，在美國(guó)23萬(wàn)億國(guó)債里只占4.3%。

　　大家可能覺(jué)得這也不少了，但是大家注意下，這段時(shí)間一個(gè)接一個(gè)“川普熔斷”就讓美股蒸發(fā)了15萬(wàn)億，這次美國(guó)準(zhǔn)備通過(guò)抗疫的國(guó)債也超過(guò)兩萬(wàn)億。相比較而言，中國(guó)那點(diǎn)錢(qián)真是個(gè)弟弟，美國(guó)基本不大可能因?yàn)檫@點(diǎn)錢(qián)損害自己天量的生意，就跟你不會(huì)因?yàn)閹讉€(gè)燒餅錢(qián)就把身份證賣(mài)了一樣，當(dāng)然了，也有這種人，但是現(xiàn)階段的美國(guó)應(yīng)該沒(méi)那么愣。

　　此外中國(guó)買(mǎi)的國(guó)債是不記名的，到期支付，這又是啥意思呢？

　　美國(guó)說(shuō)要發(fā)國(guó)債，一個(gè)億，年利率1%，你要是買(mǎi)了，每年給你100萬(wàn)利息，五年后你把債券拿回來(lái)，美國(guó)給你一個(gè)億的現(xiàn)金。

　　你去認(rèn)購(gòu)后，到了第三年，你突然急用錢(qián)，想把債券給美國(guó)，把現(xiàn)金要回來(lái)，可以嗎？當(dāng)然不行，但是你可以轉(zhuǎn)讓給別人，反正債券上沒(méi)寫(xiě)你名字。

　　這時(shí)候你就可以去債券市場(chǎng)上把這個(gè)債券賣(mài)掉，就跟江南皮革長(zhǎng)的下崗員工一樣，九折出售債券，有一堆人會(huì)搶著要，這也是美債的另一個(gè)好處，由于它信用好，所以流動(dòng)性太好，你著急用錢(qián)的時(shí)候想賣(mài)掉美債總有人買(mǎi)，如果違約一次，今后這么好的流動(dòng)性可能也就沒(méi)有了。

　　也就是說(shuō)，美國(guó)想違約，得把名聲搭上，最后還沒(méi)法湊效，咱們依舊可以到公開(kāi)市場(chǎng)上打折出售。

四、尾聲

　　說(shuō)了這么多，大家也都感覺(jué)到了，美國(guó)基本沒(méi)有動(dòng)機(jī)會(huì)這么做，得不償失，為了區(qū)區(qū)一萬(wàn)億背個(gè)甩不掉的臭流氓名聲沒(méi)必要，尤其是壞了賺錢(qián)名聲。再說(shuō)了，如果賴(lài)賬這事引發(fā)利率上升，這一萬(wàn)億幾年內(nèi)就變成利息還回去了。

　　至于大家說(shuō)美國(guó)國(guó)會(huì)議員說(shuō)是要中國(guó)賠償他們損失的事，歸根結(jié)底，還是在甩鍋，現(xiàn)在歐美政府都有點(diǎn)跟老百姓交代不下去，前期中國(guó)又是封城又是全國(guó)人民呆在家里搞隔離，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家啥都沒(méi)干，在那里各種說(shuō)風(fēng)涼話(huà)，現(xiàn)在自己灰頭土臉，多多少少有點(diǎn)不太好解釋?zhuān)透覀冏肪课錆hF4的責(zé)任一樣，歐美老百姓也要個(gè)說(shuō)法。

　　美國(guó)那邊的新聞我天天看，川大爺已經(jīng)被質(zhì)問(wèn)了好幾次，各界都在問(wèn)，說(shuō)總統(tǒng)先生你這幾個(gè)月忙啥去了，現(xiàn)在成這樣了，您出來(lái)走幾步？老川還能怎么說(shuō)？沒(méi)人比我更懂病毒？只能是說(shuō)全是中國(guó)的錯(cuò)。這也就是我們這段時(shí)間看到的各種交火。

　　當(dāng)然了，這個(gè)鍋我們肯定是不能接受的，畢竟2009年豬流感我們也沒(méi)找美國(guó)要賠償，也沒(méi)把豬流感叫“美國(guó)病毒”，所以免國(guó)債這事也就免談，不僅不能接受，還要懟回去。

　　不只是為了咱們自己的名聲，也為了海外的華人，如果這口鍋?zhàn)詈舐湓谖覀兩砩狭耍Ｍ馊A人也都成病毒了，弄不好會(huì)發(fā)生大規(guī)模的排華事件，不僅排華，越南韓國(guó)日本一起排，因?yàn)橛⒄Z(yǔ)里“chinese”范圍非常大，chinese其實(shí)涵蓋中國(guó)越南老撾韓國(guó)日本，這也是為啥那個(gè)《英倫對(duì)決》原著小說(shuō)叫《the chinaman（中國(guó)佬）》，但是主角卻是個(gè)越南人，因?yàn)樵谖鞣饺搜劾?，瞇縫眼黃種人都差不多，都可以叫中國(guó)佬。所以海外亞裔都反對(duì)“中國(guó)病毒”這一說(shuō)。

　　而且大家都有點(diǎn)擔(dān)心，我在舊金山的小伙伴這段時(shí)間也去弄了一長(zhǎng)一短兩把槍放家里，他前期也一直覺(jué)得這玩意不吉利，家里有小孩不安全，在美國(guó)呆了好多年都沒(méi)去摸這玩意，現(xiàn)在風(fēng)聲越來(lái)越不對(duì)，他也慌了，也就管不了那么多了，他們這些華人群多多少少有點(diǎn)擔(dān)心，這個(gè)風(fēng)向下去，遲早會(huì)出點(diǎn)問(wèn)題。